马可维茨的投资组合理论都有哪些内容?

2024-06-14 14:04

1. 马可维茨的投资组合理论都有哪些内容?

投资组合理论是指由多个证券组成的投资组合,这些证券组合的加权平均数就是指收益率其收,但其风险并不是这些证券组合的加权平均数,投资组合可以降低非系统风险,马可维茨提出了第一个风险投资组合,正确定义了收益和风险这两个基本概念,从那时起人们就将收益和风险作为描述合理投资目标的两个基本要素。
理论内容在发达的证券市场中,马可维茨投资组合理论被证明是有效的,在投资组合的选择和资产配置方面被广泛应用,我国理论界和实务界一直争论不休,如何在证券投资决策中选择收益和风险的组合,是投资组合理论的核心,投资组合理论研究如何选择和优化他们的投资组合,在给定的预期收益水平上,投资者将预期收益最大化,或将预期风险最小化。
马可维茨马科维茨继承了传统投资组合的商业收益风险原理,分析了证券收益率的分布,假设证券收益率遵循正规分布是合理的,他利用平均和分散的两个特征定量地记述单一证券的收益率和风险,验证投资组合的收益率的平均和分散。组合的性能是构成部分性能平均值的简单加权平均值,但是组合的性能变化不是简单构成部分性能变化的加权平均值这是投资组合变化形态的巨大变化,投资组合发现了减少变化、分散风险的奥秘。
理论的应用在马可维茨之前,人们认识到多元化可以降低风险,但理论上对系统没有认识,投资组合的分布式表明投资组合的证券分散不是简单的线性组合。因此,投资组合分布式不仅在理论上说明了多元化的合理性,还为有效的多元化提供了实践指导。

马可维茨的投资组合理论都有哪些内容?

2. 马科维茨的投资组合理论

资产配置“太祖”:马科维茨的均值方差模型(1990诺贝尔经济学奖)

最早的模型只考虑三个维度的变量:资产的预期收益率、预期波动率、以及资产之间的相关性。

我们知道,一个理性投资人总是希望资产的收益越高越好,同时风险越小越好,也就是说我们总是在风险一定的情况下希望最大化预期收益率,或者说在预期收益率一定的情况下最小化风险。马科维茨以及威廉夏普凭借着这个思想分别拿到了诺贝尔经济学奖。

其实这个逻辑在数学上很容易实现,我们用资产收益率除以风险的比值大小来衡量资产表现的好坏,夏普比率、特雷诺比率、索提诺比率等都运用了这个思想。而对于一篮子股票或者一篮子大类资产而言,我们只需要对资产给予不同的权重,建立一个资产组合,并且计算该资产组合的收益、风险,以及收益风险比指标,然后重复刚才步骤(比如10000次),重新给予资产不同权重并计算资产组合的收益风险比,最后比较这10000次收益风险比的大小,其中收益风险比最大的资产组合就是我们寻求的最优组合。

如由此衍生出的经典股债模型——60%股票+40%债券的经典组合。这一组合固然分散了部分风险,但因为资产种类仅两种,风险降低的还远远不够。尤其是发展到让人眼花缭乱的金融投资品的现在,经典股债模型已乏善可陈。
(资料来自博道投资官微)

3. 马柯威茨投资组合理论的有效边界

前边的理论假设表明,投资者总是在追求投资预期收益最大化的同时尽量使投资风险最小化。我们把满足这种决策要求的证券组合称作有效证券组合。有效证券组合必须包含三个条件:第一,在预期收益率一定时,是风险最小的证券组合;第二,在风险一定时,是预期收益率最高的证券组合;第三,不存在其它的比其预期收益率更高和风险更小的证券组合。根据上述三个条件,可以概括出这样一条定理:一个投资者将从在各种风险水平上能够带来最大收益率的,以及在各种预期收益率水平上风险最小的有效证券组合的集合群中选择出最佳证券组合,这条定理,就叫做有效集定理。满足这一要求的证券组合集合叫做有效集或有效边界。求出证券组合的有效边界后,投资者仍然面临选择。在图9一6这条曲线ADG上,每一点都代表一种投资组合,可以说每一点不比其他点好,每一点也都不比其他点差。从这条曲线左下角向右上角移动时,投资收益与投资风险同时增长,可能的收益增加一点,可能的风险也相应增加一点。 投资者将怎样选择最佳证券组合呢?这就要看投资者的“效用倾向”了。每一个投资者都有自己的效用倾向曲线,在这条线上的任何一种收益——风险组合都被投资者无选择地接受,所以,这条曲线可以称作投资者效用无差异曲线。投资者总是希望选择能够满足他们较高层次欲望的投资。

马柯威茨投资组合理论的有效边界

4. 马科维茨(Markowitz)证券投资组合理论的优越性,或者说可取性吧

一般认为,现代投资理论起始于马柯维茨提出的证券投资组合理论。1952
年,哈里·马柯维茨在美国金融杂志上发表了题为《Portfolio Selection》的文章,
第一次从风险资产的收益率和风险的关系出发,提出了证券的组合投资是为了实
现风险一定情况下的收益最大化或收益一定情况下的风险最小化,具有降低证券
投资活动风险的机制。同时,马柯维茨运用了数理统计方法全面细致地分析了何
为最优的资产结构和如何选择最优的资产结构,解决了资产组合的选择问题,从
而把投资理论从定性分析推向了科学的定量分析,为资产定价理论奠定了坚实的
基石。
马柯维茨提出和建立的现代证券投资组合理论,其核心思想是要解决长期困
扰证券投资活动的两个根本性问题。第一个问题是虽然证券市场上客观地存在着
大量的证券组合投资,但为何要进行组合投资,组合投资究竟具有何种机制和效
应,在现代证券投资组合理论提出之前,谁也无法做出令人信服的回答。针对这
一问题,现代证券投资组合理论给出了逻辑严密并能经得起实践检验的正确答
案,即证券的组合投资是为了实现风险既定而收益最大化或收益既定而风险最小
化,具有降低证券投资活动风险的机制。当然,人们用不着学习现代证券投资组
合理论就知道“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”可以分散和降低风险,但此
谓知其然而不知其所以然。现代证券投资组合理论不仅是要告诉人们“不要把所
有鸡蛋放在一个篮子里”,更重要的是要告诉人们“不要把所有的鸡蛋放在一个
篮子里”为什么是真理而不是谬误。

第二个问题是证券市场的投资者除了通过证券组合来降低风险之外,应该如
何根据有关信息进一步实现证券市场投资的最优选择。对于这一问题,马柯维茨
的现代证券投资组合理论运用数理统计方法全面细致地分析了何为最优的资产
结构和如何选择最优的资产结构。

可以说,马柯维茨的历史贡献就在于他建立了一套运用数理统计工具来选择
最优投资组合的理论和方法,为证券投资组合研究开辟了新方向,成为后人继续
前进的基础。在投资者只关注“期望收益率”和“用方差来描述收益率的不确定
性”的假设前提下,他建立的均值——方差模型是严谨的。

哈里·马克维茨主要因其在1952年首次发表的一篇题为《资产组合选择》的文章而获诺贝尔经济学奖,以后他又将该论文充实成一本书《资产组合选择:有效的分散化》(1959)。资产组合选择理论源于一种供投资经理们用的规范性理论,即财富在期望报酬和风险不同的资产中如何实现最优投资的理论。当然,投资经理们和学院经济学家们都明白必须同时考虑报酬和风险,即“所有鸡蛋不要放在同一个篮子里。”马克维茨的主要贡献是发展在一个不确定条件下选择资产组合的严格公式化的、操作性强的理论——这个理论进一步演变成研究金融经济学的基础。

5. 马柯威茨投资组合理论的基本假设

1.证券市场是有效的。即投资者对于证券市场上每一种证券风险和收益的变动及其产生的因素等信息都是知道的,或者是可以得知的。2.投资者是风险的规避者。也就是说,他们不喜欢风险,如果他们承受较大的风险,必须得到较高的预期收益以资补偿,在两个其他条件完全相同的证券组合中,他们将选择风险较小的那一个。风险是通过测量收益率的波动程度(用统计上的标准差来表示)来度量的。3.投资者对收益是不满足的。就是说,他们对较高的收益率的偏好胜过对较低收益率的偏好,在两个其他条件完全相同的证券组合中,投资者选择预期收益率较高的那一个。4.所有的投资决策都是依据投资的预期收益率和预期收益的标准差而作出的。这便要求投资收益率及其标准差可以通过计算得知。5.每种证券之间的收益都是有关联的,也就是说,通过计算可以得知任意两种证券之间的相关系数,这样才能找到风险最小的证券组合。6.证券投资是无限可分的。也就是说,一个具有风险的证券可以以任何数量加入或退出一个证券组合。7.在每一种证券组合中,投资者总是企图使证券组合收益最大,同时组合风险最小。因此,在给定风险水平下,投资者想得到最大收益;在给定收益水平下,投资者想使投资风险最小。8.投资收益越高,投资风险越大;投资收益越低,投资风险越小。9.投资者的任务是决定满足上述条件的证券组合的有效集合(又称有效边界)。有效集合中的每一元素都是在某一风险水平下收益最大的证券组合。

马柯威茨投资组合理论的基本假设

6. 马克维茨投资组合理论特点是投资多样性

马克维茨投资组合理论的特点就是通过投资的多样性来降低投资风险。

金融学的“大爆炸”始于1952年,是年马科维茨的论文“资产组合选择”在《金融杂志》上发表,这篇论文中,马科维茨第一次给出了风险和收益的精确定义,通过把收益和风险定义为均值和方差,马科维茨将强有力的数理统计方法引入了资产组合选择的研究中。

Markowitz的主要贡献是,发展了一个概念明确的可操作的在不确定条件下选择投资组合的理论――这个理论进一步演变成为现代金融投资理论的基础。Markowitz的理论被誉为“华尔街的第一次革命”【摘要】
马克维茨投资组合理论特点是投资多样性【提问】
马克维茨投资组合理论的特点就是通过投资的多样性来降低投资风险。

金融学的“大爆炸”始于1952年,是年马科维茨的论文“资产组合选择”在《金融杂志》上发表,这篇论文中,马科维茨第一次给出了风险和收益的精确定义,通过把收益和风险定义为均值和方差,马科维茨将强有力的数理统计方法引入了资产组合选择的研究中。

Markowitz的主要贡献是,发展了一个概念明确的可操作的在不确定条件下选择投资组合的理论――这个理论进一步演变成为现代金融投资理论的基础。Markowitz的理论被誉为“华尔街的第一次革命”【回答】